12月9日中共中央政治局會議提出“實施更加積極有為的宏觀政策，擴大國內需求，推動科技創新和產業創新融合發展，穩住樓市股市”。華泰證券研報分析，一方面，適度寬松的貨幣政策和化債有利于建筑建材板塊整體估值提升，消費建材、玻纖、鋼結構、設備租賃等順周期板塊業績彈性或較大；另一方面，更加積極的財政政策、穩住樓市和加強超常規逆周期調節有利于改善國內投資需求預期，疊加資金端加速落地，有利于建筑央國企和水泥板塊業績穩健增長。
此次會議提出“要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”，有利于提振國內宏觀需求預期。今年9月26日政治局會議首次提出促進房地產市場止跌回穩以來，新房和二手房網簽成交面積環比回升，且房價有所企穩跡象，短期或促進地產現金回流，助力建材企業資產負債表修復，中長期存量重裝市場逐漸崛起，帶動涂料、板材、石膏板等消費建材C端頭部企業業績可持續增長。此外，建設現代化產業體系將有利于制造業投資改善，據國家統計局，今年11月制造業PMI為50.3%，9月以來持續攀升，鋼結構、設備租賃、玻纖等細分板塊需求有望提升。
回溯歷史，建筑央國企一直是逆周期調節的重要實施主體，在財政發力背景下積極加杠桿做大企業營收規模，但同時也積累了大量應收類賬款，導致企業ROE增長乏力、PB（MRQ）估值普遍低于1倍。隨著有效防范化解重點領域風險的推進，尤其地方化債的積極落地，頭部企業有望在需求改善中積極獲取優質訂單、在化債中加強回款，推動企業ROE和估值回升。
本文源自：金融界
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